2023年膠帶母卷市場產(chǎn)量減少，需求增速放緩，供需矛盾加劇，膠帶母卷價(jià)格水平低于去年。強(qiáng)供應(yīng)與弱需求博弈，部分月份價(jià)格出現(xiàn)了超季節(jié)的下滑和上漲。膠帶母卷與成本價(jià)差增加，廠家盈利水平常年處于倒掛狀態(tài)。后期需求是影響膠帶母卷市場行情的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)2024年一季度膠帶母卷走勢或先跌后漲。然而在2024年8月底至9月為傳統(tǒng)包裝旺季，但2024年9月大概率與往年季節(jié)性表現(xiàn)存在偏離，出現(xiàn)旺季不旺，價(jià)格下調(diào)的情況。9月下旬供需壓力加深以及成本下調(diào)，預(yù)計(jì)膠帶母卷價(jià)格或偏弱下調(diào)后僵持整理。

　　歷史中膠帶母卷市場季節(jié)性表現(xiàn)

　　從近十年市場價(jià)格的季節(jié)性表現(xiàn)來看，膠帶母卷市場全年價(jià)格一般表現(xiàn)為“強(qiáng)-弱-強(qiáng)-弱”的走勢，這與膠帶母卷市場消費(fèi)旺季-消費(fèi)降溫的供需節(jié)奏息息相關(guān)，也與成本驅(qū)動邏輯有關(guān)。在1-3月膠帶母卷市場受春節(jié)節(jié)前、后補(bǔ)貨以及節(jié)后成本慣性上漲影響，價(jià)格上漲概率大;二季度缺乏成本及需求支撐，價(jià)格下跌概率大;三季度受市場終端包裝類需求支撐，價(jià)格慣性上漲;四季度隨著前期投產(chǎn)供應(yīng)增多以及需求熱潮退卻，市場價(jià)格跌多漲少。

　　2024年膠帶母卷價(jià)格持續(xù)低位震蕩，9月中上旬膠帶母卷價(jià)格跌幅擴(kuò)大，下旬或難有起色，全月看今年或?qū)⒋蚱苾r(jià)格季節(jié)性規(guī)律，出現(xiàn)超季節(jié)下跌。截至9月13日，華東膠帶母卷月均價(jià)9008元/噸，較歷史五年同期低位低688元/噸。9月膠帶母卷供應(yīng)充足，需求釋放不及預(yù)期，供需面對膠帶母卷高價(jià)施壓;其次原料BOPP及丙烯酸丁酯價(jià)格下調(diào)，成本面繼續(xù)利空市場，加深跌幅。13日當(dāng)期膠帶母卷華東市場價(jià)格8800-9050元/噸，較8月底價(jià)格下調(diào)250元/噸，較8月跌幅加深50元/噸，較去年同期跌1675元/噸;其他市場華北市場8900-9300元/噸，華南市場9000-9500元/噸，山東市場8800-9000元/噸。

結(jié)合2023年膠帶母卷價(jià)格整體呈現(xiàn)下滑狀態(tài)

　　2023年整體價(jià)格水平低于去年。2021年膠帶母卷價(jià)格漲至近五年高位，年均價(jià)在14823.31元/噸，同比漲幅在51.87%。2022年膠帶母卷借助2021年的春風(fēng)，價(jià)格雖有下滑但依舊處于高位，年均價(jià)在12000元/噸以上。2023年膠帶母卷需求表現(xiàn)持續(xù)疲弱，膠帶母卷價(jià)格走跌，年均價(jià)在9702.11元/噸，同比2022年下調(diào)2491.59元/噸，跌幅在20.43%。這也說明2024年末價(jià)格一路走低的必然。

　　從季節(jié)性特點(diǎn)上看，在2023年膠帶母卷價(jià)格走勢基本符合近七年季節(jié)性特點(diǎn)，僅個(gè)別月份略有差異。其中，6、7月份出現(xiàn)超季節(jié)性下滑。需求表現(xiàn)低迷，市場承壓，價(jià)格持續(xù)下滑。9月份出現(xiàn)了超季節(jié)性上漲，主要由于步入旺季，在宏觀及原料的提振下，膠帶母卷價(jià)格上漲，下游需求改善。10月份價(jià)格出現(xiàn)了超季節(jié)性下滑，主要在于需求釋放節(jié)奏不快，旺季不旺，價(jià)格不漲反跌?？傮w，強(qiáng)供應(yīng)與弱需求博弈，對膠帶母卷價(jià)格產(chǎn)生重要影響。

膠帶母卷產(chǎn)量減少

　　近五年中國膠帶母卷行業(yè)產(chǎn)量復(fù)合增長率為0.69%，雖然整體呈現(xiàn)漲勢，但近五年中只有2021年產(chǎn)量同比呈現(xiàn)上漲狀態(tài)。2023年膠帶母卷行業(yè)投產(chǎn)腳步不停，但因需求增速明顯低于供應(yīng)，廠家主動降低開工負(fù)荷減緩供應(yīng)壓力。2023年膠帶母卷行業(yè)整體開工水平維持在40%-43%左右。2023年膠帶母卷行業(yè)產(chǎn)量同比下滑6.35%。2024年膠帶母卷行業(yè)產(chǎn)量還有3個(gè)月時(shí)間就能對比出是否下滑。

膠帶母卷需求下滑

　　由上圖不難看出，2023年膠帶母卷企業(yè)接單情況多數(shù)時(shí)間少于2022年，2023年膠帶母卷行業(yè)平均訂單天數(shù)同比下滑46.74%。2023年消費(fèi)規(guī)律是“淡季很淡，旺季不旺”，上半年呈現(xiàn)逐漸縮減的狀態(tài)，下半年8月份需求回溫明顯，訂單累計(jì)量超過同期，9月份雖為傳統(tǒng)需求旺季，但表現(xiàn)欠佳，新增訂單量縮減。下半年需求跟進(jìn)不及預(yù)期，對膠帶母卷市場提振有限。

與成本價(jià)差增大，行業(yè)盈利不足

　　供需雙重施壓　加深膠帶價(jià)格下調(diào)

　　基于投產(chǎn)周期角度考慮，2024年處于新一輪擴(kuò)能階段，價(jià)格易跌難漲;從需求端來看，市場需求處于恢復(fù)階段，階段有量但與傳統(tǒng)規(guī)律存差異性。2024年膠帶母卷行業(yè)新增裝置共29條，總產(chǎn)能達(dá)419.89萬噸，行業(yè)供應(yīng)能力繼續(xù)增強(qiáng)，且膠帶母卷廠家受年內(nèi)采購丁酯合約限制，行業(yè)開工負(fù)荷率維持在45%-50%附近，與前期接近，行業(yè)產(chǎn)量增加。需求端來看，受需求競爭加劇影響，生產(chǎn)企業(yè)為擴(kuò)寬銷路，提高配貨效率，對主要需求區(qū)域建設(shè)倉庫，下游分切企業(yè)庫存配備更便捷，單次采貨量下降;其次由于9月下游需求增量不及預(yù)期，在溝通中僅華東、華南局部區(qū)域有下游反饋外貿(mào)單及電商訂單略有增加，但生產(chǎn)企業(yè)訂單仍處于偏低水平。供應(yīng)增加，需求降低，供需矛盾加劇，施壓價(jià)格。9月膠帶母卷廠家未交付訂單天數(shù)在1.3-1.6天，本周企業(yè)未交付訂單天數(shù)在1.6天，較去年同期低3.1天。

　　成本下調(diào)　對膠帶母卷支撐減弱

　　9月原油跌多漲少，市場看空情緒增加，上游原料震蕩下調(diào)。膠帶母卷原料BOPP市場需求放量有限，且節(jié)前企業(yè)接單需求增強(qiáng)，價(jià)格震蕩下調(diào);另一原料丙烯酸丁酯價(jià)格月內(nèi)供應(yīng)充足，同時(shí)原料震蕩下跌，對其支撐不佳，價(jià)格先跌后穩(wěn)僵持運(yùn)行;月內(nèi)膠帶母卷成本震蕩下調(diào)，月均成本在9186元/噸，較上月月均成本下降216元/噸，成本端對膠帶母卷支撐較弱。在供需及成本對膠帶母卷支撐減弱背景下，膠帶母卷價(jià)格下調(diào)。

　　供需及成本提振不足，9月下旬膠帶母卷或先跌后穩(wěn)

　　下旬來看，膠帶母卷市場仍依賴供需及成本指引，價(jià)格或窄幅松動后小幅整理。成本端，BOPP或受原料PP小幅回暖支撐，價(jià)格止跌維穩(wěn);另一原料丙烯酸丁酯開工負(fù)荷率有提升預(yù)期，供應(yīng)增加，其次原料有下調(diào)預(yù)期，預(yù)計(jì)丁酯市場價(jià)格或穩(wěn)中偏弱。供需面來看，近期膠帶母卷新增裝置投產(chǎn)推遲，多數(shù)膠帶母卷企業(yè)在中秋節(jié)假期有1-3天停機(jī)操作，開工負(fù)荷率降低，供應(yīng)減少，但考慮目前膠帶母卷生產(chǎn)企業(yè)庫存充裕，且下游企業(yè)也有停機(jī)放假操作，市場供需對行情支撐不足。綜合來看，成本穩(wěn)中有弱，供需雙減，膠帶母卷或先小幅下跌后受負(fù)毛利支撐，企業(yè)挺價(jià)意愿提升，價(jià)格或僵持運(yùn)行。